转自：贝壳财经

归母净利润下滑、中枢品牌承压、销售用度居高不下，福瑞达之后的路要奈何走？

日前，鲁商福瑞达医药股份有限公司（以下简称“福瑞达”）发布了2026年第一季度证明。证明期内，该公司完了营收9亿元，同比增长2.78%；归母净利润约3189.69万元，同比大幅下滑37.1%。

这种“增收不增利”的征象背后，福瑞达旗下主力品牌“瑷尔博士”成为影响功绩的重要变量，一季度营收同比下滑15.34%。与此同期，高达3.88亿元的销售用度，也在不断蚕食着公司的利润空间。

化妆品板块营收6亿元，瑷尔博士同比下滑15.34%

当也曾“狂飙”的瑷尔博士“失速”，福瑞达的窘境随之浮出水面。

将我方称为“中国透明质酸产业成立者与领跑者”的福瑞达，主要从事化妆品、医药、原料及添加剂的研发、坐褥与销售，此外，公司还波及物业工功课务。

按板块分离，本年第一季度，福瑞达化妆品板块完了营收6亿元，毛利率为67.27%；医药板块营收约0.82亿元；以透明质酸为中枢的原料及添加剂板块，录得营收0.86亿元。

分品牌来看，颐莲和瑷尔博士也曾化妆品板块的“门面担当”，但功绩分化趋势久了。

其中，颐莲品牌完了营收2.89亿元，同比增长15.26%，“颐莲品牌捏续平稳喷雾市集杰出地位”，福瑞达在财报中指出，其升级2.0喷雾一季度销售同比增长18%。另一边，瑷尔博士捏续濒临挑战，一季度营收同比下滑15.34%至2亿元。

此外，以重组胶原卵白身分为中枢的珂谧品牌，一季度营收同比大幅增长861.27%至0.82亿元，但体量相对有限，约占化妆品板块营收的13.67%，金年会(JinNianHui)体育官网短期内尚难变成灵验复古。

值得善良的是，瑷尔博士曾是福瑞达引认为傲的“现款牛”。

自2018年创立以来，凭借大单品和“微生态护肤”理念，瑷尔博士在短短几年内完了了快速增长。2022年，该品牌营收打破10亿元大关，同比增长42.25%至10.58亿元；2023年，瑷尔博士捏续占位微生态护肤赛谈，全年营收同比增长27.33%至13.48亿元，约占化妆品板块总营收的55.79%。

但是，这么的“高光”并未捏续太久。

尽管福瑞达称，2024年瑷尔博士线下店拓展提速，线下直营及加盟店数目打破500家，但这一年，该品牌的“增长据说”驱动澌灭，营收同比减少3.48%至13.01亿元。

到了2025年，瑷尔博士的“失速”愈加久了——全年完了营收9.47亿元，米兰体育中国官网同比减少27.17%。同期，福瑞达的化妆品板块营收同比减少9.27%至22.46亿元。

对此，福瑞达方面坦言，瑷尔博士中枢单品对收入的拉算作用削弱，新品的市集莳植周期较长，尚未变成有余有劲的新增量复古。与此同期，受行业竞争加重影响，品牌营销投放成果有所下滑。

销售用度增至3.88亿元，是研发用度的10.5倍

回想一季度归母净利润下滑的原因，福瑞达在财报中称，主要受新品市集莳植及试验布局影响，营销用度阶段性增多。

证明期内，福瑞达销售用度达3.88亿元，与上年同期的3.11亿元比较增长了24.92%，销售用度率约43.14%。这意味着，公司每100元收入中，就有超43元要花在销售方面。

在浓烈的市集竞争中，福瑞达似乎有些依赖流量投放、营销事件眩惑糜费者，这种“烧钱换增长”的模式，诚然能在短期内普及销量，但永久来看，容易使企业堕入营销驱动的困局。

大手笔参加营销，以至一度冲击了福瑞达的现款流。

由于转机销售模式及结算时势、皆集支付代言费、增多品牌专区奇迹与试验奇迹等，2025年第一季度，福瑞达筹办行径产生的现款流量净额同比减少了410.41%至-1.18亿元。

通过优化采购贬责等法子，本年第一季度，该公司筹办行径产生的现款流量净额约-2980.2万元，诚然较上年同期有所改善，但仍为负值，败涌现福瑞达闲居运营中濒临的压力。

此外，新京报贝壳财经记者阻扰到，福瑞达的研发用度有所下滑。

尽管该公司暗示，证明期内强化独家新原料研发攻关，新增2项化妆品新原料备案，但研发用度同比下滑约11.78%至3686.5万元，上年同期为4178.93万元。简略计算，福瑞达的销售用度是研发用度的约10.5倍。

在2025年年报中，福瑞达提议，2026年将重塑化妆品板块的发展动能。其中，颐莲品牌将陆续领会喷雾品类市面容位，普及盈利水平；瑷尔博士品牌将在平安益生菌系列基本盘的基础上，打造新的明星系列，变成新的居品增长点。

面对一季度归母净利润下滑37.1%的“警示”信号，对福瑞达来说，怎样让瑷尔博士快速走出“失速”晦暗，均衡短期流量与始终价值，是摆在公司眼前的紧要问题。

新京报贝壳财经记者李铮

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