二手车“一哥”淘车车，将冲刺港股上市。

据港交所5月6日透露，Yusheng Holdings Limited（简称“淘车车”）向港交所主板提交上市恳求书，花旗担任独家保荐东谈主，中信证券担任举座配合东谈主，此为初度递表。

值得肃肃的是，顶着行业市占首位的头衔，公司营收保持双位数增长、交往规模领跑行业，却深陷比年蚀本困局，三年累计蚀本近22亿元，高欠债与存货压力突显。

三年蚀本近22亿元

招股书称“翌日可能无法完毕或保管盈利”

淘车车设置于2018年6月，是汽车金融交往平台易鑫集团推出的二手车交往平台。 自2018年设置以来，已速即发展成为中国二手车行业的指令者，2025年平台累计交往量打破190000辆。

淘车车在招股书中征引弗若斯特沙利文的数据称，按2025年商品交往总数计，公司在中国二手车交往平台中排行第一，商场份额3.8%，2025年交往总数为155亿元东谈主民币。而排行第二的公司A为152亿元，商场份额3.7%。前五大平台统统商场份额仅为14.5%。

完了2025年底，淘车车业务秘籍中国53座城市，运营62家线下销售中心和9294个指定展示位，销售中心和展示位规模均位居寰宇第一。淘车车还在迪拜和尼日利亚设有外洋销售中心。2025年度，全渠谈月活跃用户打破1300万。

2023年至2025年，淘车车诀别完毕收入44.29亿元、54.71亿元及66.62亿元。毛利率诀别为9.4%、10.8%及10.2%。

但当今，公司呈现“增收不增利”的态势。同期净蚀本诀别为6.96亿元、5.74亿元及9.17亿元，年内蚀本率诀别为15.7%、10.4%和13.8%。经疗养净蚀本诀别为2.43亿元、1.94亿元及2.05亿元。

淘车车的收入着手为二手车零卖业务、车辆批发业务以及平台管事。

从业务结构来看，呈报期内二手车零卖业务的占比均达到了60%以上，营收诀别为28.56亿元、37.85亿元以及43.55亿元，占比诀别为64.5%、69.2%以及65.4%。车辆批发业务的营收诀别为9.03亿元、6.69亿元以及11.94亿元，占比诀别为20.4%、12.2%以及17.9%。

值得肃肃的是，淘车车2023-2025年流动欠债净额诀别达41.62亿元、46.73亿元、52.05亿元。完了2025年末，公司总财富约27.1亿元，欠债总数则高达70.33亿元，财富欠债率高达259.5%，同期公司年末现款及现款等价物仅2.35亿元。

淘车车在招股书中说起，公司翌日可能无法完毕或保管盈利。流动欠债净额可能使公司濒临多少流动资金风险，并可能欺压营运天真性以及影响膨胀业务的才略。

同期，公司也濒临存货压力。招股书透露，二手车存货频繁占公司总财富的很大一部分，完了2025年底，存货达到8.82亿元，米兰体育存货盘活天数为52天。二手车存货占总财富比重较高，存货贬值、盘活放缓、价钱波动等齐将径直影响毛利水平；若销量不足预期，将出现有货积压、折旧加快、利润率被压缩的风险。

腾讯京东是鼓动

遭阿里商标诉讼索赔千万

淘车车自设置以来备受成本疼爱，累计完成五轮融资，统统募资跳跃40亿元。最新一轮融资发生在2026年2月底，这次融资后，淘车车的估值攀升至10.02亿好意思元。

IPO前，淘车车鼓动阵营包括腾讯、京东及中国最大汽车交往平台易鑫集团。

股权结构透露，IPO前，CEO姜东统统持股约11.53%，领有23.61%的投票权；易鑫集团行为淘车车的母公司，持股比例约为44.23%，且拟在上市前将所持股份60%的投票权录用予姜东，此举将使姜东谨慎成为淘车车的控股鼓动，掌执平台中枢方案权。

此外，腾讯通过意像架构持股13.68%、通过Bitauto Holdings持股3.81%，统统持股比例达17.49%，成为遑急策略鼓动；阳明基金持股9.39%，京东旗下Ambilight Ruby持有2.74%股权，易鑫CEO张序安个东谈主亦持股2.20%。

招股书透露，姜东，54岁，于1993年7月在中国大连海洋大学获取海水滋生学学士学位，并于2011年7月在中国北京大学获取工商搞定硕士学位。作事生存阅历神州租车有限公司、广汇汽车管事集团股份公司等行业巨头。

他于2018年8月加入集团担任总裁及于2024年1月2日获委任为公司首席本质官，于2024年10月16日获委任为公司董事，并于2026年4月21日获委任为董事会主席；2026年4月27日，获委任为公司本质董事。

值得顺心的是，当今淘车车仍深陷由阿里巴巴拿起的商品侵权及不方正竞争诉讼。阿里巴巴提倡的诉讼请求包括，责令公司罢手使用前企业称号“淘车”，罢手使用被诉标记（包括移除或葬送整个带有被诉标记的材料及物品）、抵偿其想法的经济损失及联系用度共计东谈主民币1000万元，以及发布露出声明。

该案已于本年3月31日作出一审判决，法院判决淘车车罢手使用任何含有“淘车”的企业称号；罢手对被诉标记的使用；以及支付东谈主民币450万元的毁伤抵偿及合理本质用度，同期驳回阿里巴巴条件刊登露出声明的请求。淘车车已于4月8日拿起上诉。

关于该告状讼，淘车车方面合计，即使最终获取不利判决，也不会对公司产生要紧不利影响。事理包括：公司中枢业务已在升级后的“淘车车”品牌下运作，如需进行相应运营疗养，具备可控性。此外，一审判决所裁定的抵偿金，联系于举座财务景况及主义事迹而言不组成要紧影响。

(本文不组成任何投资建议，据此操气魄险自担)

剪辑 孙志成 肖子琦 空洞公开贵府、倾盆新闻、北京商报等

审核 冯玲玲米兰体育中国官网